郭言：美赤字飆升威脅全球金融穩定

　　美國財政部近日發布數據顯示，2023財年聯邦政府財政赤字達到近1.7萬億美元，比上一財年增加23%，成為自2021年新冠疫情導致的2.78萬億美元赤字以來的最大赤字。美政府早已高企的債務再度雪上加霜。美財長耶倫對此發表評論稱，政府致力于“可持續的財政政策”，將通過調整預算來實現。然而，當前美政府收支可持續性并不被市場看好，美債務問題在短期政治鬧劇表象下，正逐步釀為美中長期經濟風險，擾動全球金融市場穩定。

　　在“輪流坐莊”體制下，美兩黨政客只顧眼前政治利益、不顧財政長期健康，“寅吃卯糧”過度開支后，再就政府債務上限扯皮已成常態，屢次以提高或暫停債務上限“僥幸”收場。今年6月，美國會艱難達成調整政府債務上限決議后，美發債規模急劇上升，8月美財政部便于兩年半來首次增加季度債券發行規模，并表示可能進一步增加。截至9月中旬，美聯邦債務規模突破33萬億美元。

　　在當前高利率環境下，屢創歷史新高的債務規模引發了外界對美政府償付利息能力的擔心。為抑制通脹，自去年3月開啟本輪加息周期以來，美聯儲累計加息幅度達525個基點。市場預期美聯儲年底前可能再次加息。美國會預算辦公室估計，到2033年美國凈利息支出將從占國內生產總值的2.5%上升到3.6%，到2053年將進一步達到6.7%。當前已有兩大國際評級機構摘除美國3A評級“皇冠”。國際貨幣基金組織財政事務主管加斯帕表示，“現行政策的延續必然導致不可持續的財政道路”。

　　各方對美公共財政失控擔憂加劇，也意味著美政府找到國債買家的難度再加大。作為美政府融資主要渠道，美債券市場已亮起“紅燈”，最近部分美國債拍賣并未受到買家歡迎。在債務供過于求下，美10年期國債收益率日前一度漲破5%，達2007年以來最高水平。此前美財政部通過高收益率和黃金做擔保，發債1萬億美元解“燃眉之急”。有分析稱未來12個月內將有約7.6萬億美元的低利率債務到期，而美黃金儲備有限，屆時為補舊債而發行的天量新債誰來接盤、巨額利息支出如何填補等，將成為美財政部亟需解決的難題。

　　同時，伴隨美債收益率飆升，美銀行等機構持有的債券價格下跌，面臨較大浮虧風險，將可能導致硅谷銀行關門等類似事件再度發生。美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼表示，當下情況可能導致銀行巨額債券投資組合市值損失，造成新的金融體系壓力，引發貸款違約潮。屆時為處理地方銀行危機，美政府支出壓力將繼續加大。全球金融市場將不僅要面臨資本外流、債務負擔加重、通脹加劇等風險，還需時刻警惕全球性金融危機。

　　緩解債務償付難題，往往可削減開支或調整稅收政策。然而，對眼下的美國來說，這兩件事均“難于上青天”。更何況，當前兩黨黨爭因眾議院議長麥卡錫被意外罷免而加劇，兩黨政策妥協空間進一步壓縮。近期美眾議院議長選舉歷經四輪才收場，新財年一系列預算計劃還沒著落，美政府“停擺”仍將可能發生，也使美債務風險在一段時間內更加難以估量。（本文來源：經濟日報作者：郭言）