傳統旅行社業績完全恢復仍需時日

　　旅游市場的強勢復蘇，同樣讓主營傳統旅行社業務的眾信旅游、中青旅、凱撒旅業等上市旅企在上半年實現了營收的高增長，比如，眾信旅游的營業收入同比增長了5倍。但是，近段時間一篇《旅行社復蘇程度不及2019年同期1/5》的文章引發了業界關注，這究竟是標題黨的套路，還是現實情況就是如此？

　　在總結今年上半年眾信旅游的業績特點時，很多人認為用“營收大增5倍仍虧損”來描述是最貼切的，雖然公司營業收入達到了7.92億元，但凈利潤為-3452.33萬元。而2019年同期，眾信旅游的營收為57.2億元，實現凈利潤1.1億元。當然，隨著出境團隊游業務的恢復，公司今年第二季度的業績還是可圈可點的，迎來了疫情發生3年以來首個實現盈利的季度。

　　從第二季度6.55億元的營收數據便能看出，眾信旅游今年上半年的業績主要是靠后3個月來支撐的。而這個季度，正是出境游市場逐步復蘇的關鍵期，這對公司的業績恢復很重要。記者注意到，第二季度眾信旅游境外公司貢獻收入高速增長，為去年同期的3倍，貢獻毛利超過去年同期400%。作為大型出境游批發商，上半年，眾信旅游的旅游批發業務實現了3959.25%的增長。

　　此外，業界對于國內游復蘇快于出境游的判斷也在眾信旅游近段時間的業績分析中體現出來。有業者發現，2019年上半年，眾信旅游國內游和出境游的營收額比例約為3∶97。而眾信旅游今年暑期的營業額中，國內游和出境游的比例約為35∶65。“一方面可以看出，過去3年讓眾信旅游等出境游‘偏科生’，在國內游方面好好補了一課，成效不錯；另外一方面，出境游市場的復蘇情況與多數大型旅行社的利潤恢復息息相關，該市場才剛剛逐步恢復，對企業利潤的貢獻，還沒有完全顯現出來，這也會影響兩個市場在企業營收中的占比。”該業者分析道，對于這幾家上市旅行社來說，出境游才是賺錢的大頭，市場恢復力不足，也是眾信旅游上半年未能實現扭虧的原因之一。

　　今年上半年，中青旅是這3家傳統旅企中唯一實現扭虧為盈的，凈利潤達到1.06億元，營業收入方面已恢復至2019年同期的71%。不過，一直將旅行社業務稱為主營業務的中青旅，在該季度依然是靠景區盈利的。確切地說主要是靠實現凈利潤1.90億元的烏鎮。對于旅行社板塊的業績，中青旅的財報稱，此項業務在上半年實現營業收入同比增長，凈利潤大幅減虧。

　　不過，中青旅在財報中關于國內旅游市場與行業發生重大變革的分析，值得業者參考。該公司表示，疫情對旅游消費行為的影響，深刻改變旅游投資方式和供給行為，行業發生多重變革：一是消費特征變化。出境游客群回流，消費升級背景下國內高品質特色化文旅產品供給依然不足。此外，旅游目的地客流大幅提升而消費疲弱，消費分層同時并存。二是客群結構變化。90后、00后以及“一老一少”成為消費主力軍，需求更加個性化、多樣化。三是消費場景變化。大眾旅游進入新階段，景區景點、酒店、旅行社依然構成典型旅游業態，但城鄉居民生活空間成為泛旅游目的地，城市公園、街區、園區、鄉村、文化空間和主題場景等，構建起更多元的文旅目的地體系。四是發展模式變化。旅游重資產投資依靠地產平衡模式難以持續。資本整合、科技驅動、運營驅動成為行業創新力重要支撐。

　　市場已經回不到疫情發生前，因此，對于整個行業的所有旅行社來說，只有主動識變應變求變才是生存之道。

　　今年上半年，盡管凱撒旅業凈利潤同比減虧28.6%，但離2019年同期的0.62億元利潤仍相差甚遠。近段時間，凱撒旅業一直處于輿論的中心，在多數業者看來，這家曾經的旅行社翹楚正在上演退市和重整的博弈。“多么不希望看到騰邦旅游的退市、百程旅行的破產在凱撒旅業身上重演。畢竟這家公司撐過了被疫情沖擊的至暗3年。”有業者感嘆道。

　　從目前情況來看，一切還未決斷。8月21日，凱撒旅業預重整產業投資人被確定為三亞旅游文化投資集團有限公司， 青島文旅、魯創基金作為聯合體被確定為備選產業投資人。之后，在與原中選產業投資人三亞旅投磋商過程中，因情勢變更等情況各方未能就協議內容完全達成一致，臨時管理人依規遞補聯合體投資人青島文旅、魯創基金為中選產業投資人。9月11日，依據各方初步意向，凱撒旅業及臨時管理人分別與聯合體產業投資人青島文旅、魯創基金，牽頭財務投資人魯創基金簽署《預重整投資協議》。協議自凱撒旅業被法院裁定受理重整申請后生效。截至記者發稿時，公司尚未收到法院關于進入重整程序的相關法律文書。凱撒旅業方面表示，公司能否進入正式重整程序及《預重整投資協議》能否生效尚存在不確定性。若后續因重整失敗而被宣告破產，公司股票同樣將被終止上市。

　　可以看出，上半年隨著國內游及出境游需求明顯釋放，旅游行業消費快速增長，以上3家傳統旅企的業績均有較大幅度的改善，但仍然各有各的難處。其實，報告期內，也有上市公司的旅行社業務實現扭虧為盈的案例，比如嶺南控股旗下旅行社廣之旅就實現凈利潤460.36萬元。出境游業務方面，廣之旅加快重建供應鏈，新增資源供應商超百家；市場方面，廣之旅構建了“全國買全國賣”的旅游服務生態圈……也許這就是其實現突圍的秘訣。不過，2019年同期，廣之旅的凈利潤為1.24億元，兩相對比還是有較大的差距。

　　有業者表示，對于所有上市企業來說，業績表上每一個數字的躍升，背后所付出的努力都不是一朝一夕的，考驗著企業的決策力和執行力。期待下半年，以旅行社業務為主營業務的傳統旅企能畫出更完美的業績曲線圖。