普通投資者“無腦打新”將成歷史

　　注冊制下滬深第一股昨起申購 4月中上旬有望迎來首批主板注冊制新股上市

　　首批主板注冊制新股網上申購正式啟動，這意味著，從申購“打新”開始，普通投資者正式迎來A股全面注冊制下的操作階段。

　　昨日，A股全面注冊制下滬深第一股中重科技和登康口腔進行網上申購。根據發行安排，本周合計有10只主板注冊制新股網上申購。

　　23倍市盈率上限被打破

　　率先網上申購的兩只主板注冊制新股中，中重科技發行價為17.8元，申購代碼為732135，單個賬戶申購上限為2.7萬股；登康口腔發行價為20.68元，申購代碼為001328，單個賬戶申購上限為1.7萬股。

　　據悉，中重科技主營業務為智能裝備及生產線的研發、工藝及裝備設計、生產制造、技術服務及銷售，主要產品為機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動化生產線、成套設備及其相關的備品備件。中重科技2021年營業收入為17.79億元、同比增長224%，歸母凈利潤為2.81億元、同比增長186%。同時，公司2022年經審閱的營業收入為15.28億元，同比下滑14%，歸母凈利潤2.85億元，同比增長1.5%。

　　登康口腔的發行價為20.68元/股，發行市盈率為36.75倍，參考行業市盈率為18.18倍，頂格申購需配深市市值17萬元。登康口腔本次IPO擬募資6.6億元，實際募資總額8.9億元，超額募集2.3億元。據悉，登康口腔主要從事口腔護理用品的研發、生產與銷售，主要產品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品。據招股書披露，登康口腔2022年的營收為13.13億元，較2021年同期增長14.95%；凈利潤為1.34億元，較2021年同期增長13.25%。

　　全面注冊制下，定價、申購和交易等規則的改變，均影響著投資者的打新策略。其中，申購規則最大的變化是申購單位統一為500股，申購單位所需配的市值也相應統一為5000元。不過，參與主板注冊制新股網上申購，仍需滿足T-2日前20個交易日的日均持倉市值在1萬元以上。

　　定價最大的變化是核準制下23倍市盈率上限被打破，中重科技和登康口腔發行價對應的市盈率分別為29.01倍和36.75倍。這意味著“無腦打新”徹底成為歷史，打新溢價紅利成為過去式。

　　本周還有8只新股入市

　　緊隨中重科技和登康口腔之后，3月28日，中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業4只主板新股網上申購；3月29日，柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源4只主板新股將網上申購。

　　3月26日晚，中信金屬、常青科技、中電港和海森藥業4只主板注冊制新股的發行價出爐，分別為6.58元、25.98元、11.88元和44.48元。以2021年度財務數據為基準，該4只新股發行價對應的市盈率分別為20.21倍、34.83倍、26.81 倍和33.58 倍。

　　中信金屬發行市盈率未超過23倍，這是發行價已出爐的6只主板注冊制新股中，唯一一只發行市盈率低于23倍的新股。不過，該股發行市盈率高于同行業可比公司同期靜態市盈率平均水平和所屬行業最近一個月平均靜態市盈率。常青科技、中電港和海森藥業等3只新股發行市盈率均低于同行業可比上市公司同期靜態市盈率平均水平，但高于同行業最近一個月平均靜態市盈率。

　　華緯科技和恒尚股份兩家主板企業IPO注冊申請也已獲得證監會同意，預計很快將啟動發行。翔騰新材、常青科技、三聯鍛造和萬豐股份四家主板企業已向證監會提交IPO注冊申請。

　　市場估算，根據發行與上市安排估算，4月中上旬有望迎來首批主板注冊制新股上市。

　　新股上市將不再有連板現象

　　通過中重科技和登康口腔的發行價可以發現，核準制下23倍市盈率固定定價已不復存在。這也意味著，新股的發行市盈率將進一步分化，主板新股破發將成為常態。

　　中信證券數據表明，2016年打新新規實施以來，創業板、主板的核準制新股的發行市盈率分別為22.30倍和22.46倍，均低于23倍，上市未出現首日破發的情形。而創業板注冊制新股、科創板新股的發行市盈率，則直接提升至37.44倍和72.85倍，開始出現破發現象。

　　全面注冊制下，主板注冊制新股上市前5個交易日將不設漲跌幅限制，第六個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。這意味著，連板現象將不復存在。此外，每一申購單位數量降為500股。投資者參與主板注冊制新股申購，仍需滿足T-2日前20個交易日的對應市場的日均市值在1萬元以上(含1萬元)。不過注冊制新股，每一申購單位的新股數量將由之前的1000股調整為500股，對應市值要求也調整為5000元。一般來說，交易軟件都會自動匹配好投資者的可申購市值。

　　值得一提的是，根據交易所相關文件，主板注冊制新股，上市次日至第5個交易日將在簡稱前加“C”標識，投資者注意留意。此外，主板注冊制新股上市首日的簡稱前加標識“N”，與此前保持一致。（記者 劉慎良）